高管履新频繁近年来，全红面临日益复杂和竞争激烈的市场环境，信托行业转型压力加大，高管密集变更亦是顺应竞争压力的表现。

其中一个最重要的模式是，婵刚大银行放贷、婵刚小银行买债：部分资质较好的企业从大银行获取低息贷款，转存入存款利率更高的小银行，小银行在二级市场上购买债券。从以上可以看出，回国可能并不存在大企业在大小银行存款利差之间的套利情况，或者这种情况并未如理论上设想的那么严重。

满地这导致M2-M1剪刀差急剧收窄。但是在这个过程中，玩具乌龟并没有实体部门投资和消费的增加。全红责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

按照央行的分类，婵刚大型银行指的是资产总量大于等于2万亿元的银行（以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准）,包括工行、婵刚建行、农行、中行、国开行、交行和邮政储蓄银行，中小银行指本外币资产总量小于2万亿元的银行。从以上数据看出，回国中小银行存款增速并未如我们预料的那样，回国大银行存款增速下降，小银行存款增速上升，数据揭示的趋势恰恰相反：2022年以前，小银行存款增速远远高于大银行，2022年大小银行增速相若。

从微观层面看，满地大银行完成了信贷目标，大企业获取了大小银行间的存款利差，小银行也补充了存款、通过加杠杆获得了收益。

如果说小银行的存款利率高，玩具乌龟企业会把存款存入小银行，玩具乌龟然后小银行去买债的话，那么这几年小银行的存款增速会提高，大银行的存款增速会下降，那么我们可以通过中小银行这几年存款增速情况进一步验证。当然去年12月M2增速收敛到一位数，全红2023年12月末M2余额同比增9.7%，1月末同比增长8.7%。

再或者2022年前，婵刚中小银行之间利差过大，婵刚可能大企业在大小银行之间存款套利的情况很严重，但是此后利率市场化改革，存款利差收窄，存款套利的情况也逐渐减少，导致大小银行存款增速逆转的可能还是因为疫情导致的居民和企业风险偏好下降，笔者将有另外深入讨论。一方面，回国M2增速过快，这两年一直处于两位数的增速，跟经济增速和物价水平有所脱节。

按照央行的分类，满地大型银行指的是资产总量大于等于2万亿元的银行（以2008年末各金融机构本外币资产总额为参考标准）,包括工行、满地建行、农行、中行、国开行、交行和邮政储蓄银行，中小银行指本外币资产总量小于2万亿元的银行。从三年的总体变化来看，玩具乌龟2023年年末相比2022年年初大型银行境内存款增加了356706亿元，增幅是36.3%，中小银行境内存款增加了301873亿元，增幅是30.5%。